在2012年，汽车市场继续延续较为低迷的走势，上半年乘用车共销售761.35万辆，同比增长仅7.1%。在市场剧烈波动下，汽车流通行业的风险也在不断聚集。外部环境影响因素，如宏观经济形势、产业政策、竞争格局及处于产业链上端的整车厂商等因素叠加，都会对经销商的运营产生影响。
近日，德勤发布了《2012德勤中国汽车经销商风险状况调研报告》。报告指出，中国汽车经销商和原始设备制造商迫切需要把握机遇，包括进一步发展售后服务、汽车金融与保险、二手车销售等，以应对由于中国汽车市场发展放缓带来的风险。

     报告显示，超过35%的产能过剩给中国经销商带来巨大压力。初步估计，到2015年，中国前30家原始设备制造商的生产能力预计将达到约4000万辆，大大超过对汽车销售的乐观估计。因此，产能过剩将成为原始设备制造商和经销商的一大风险要素。中国汽车经销商同时还面临流动性方面的重大风险，2012年6月的资产负债比率已接近85%的警戒水平，相比2011年12月的80%水平有明显上升。高于通常水平的库存周转天数进一步加剧了流动性压力。接近一半(48%)的受访经销商的库存周转天数超过了目前45-60天的行业基准。

    德勤在报告中建议，中国汽车经销商对市场的抗风险能力脆弱，但是可以通过采用新业务模型，专注配件服务等来提高利润，缓释风险。

     风险一：流动性日益趋紧

 对于资金密集型行业的汽车流通行业来说，流动性风险始终是汽车经销商运营所面临的最重大的风险之一。流动性风险是指经销商短期内的流动资产不足以偿付短期负债或满足运营需求，从而导致出现财务危机的风险。不断升高的流动性风险通常体现在营运资金不足或持续的现金净流出。

影响流动性风险的成因来自于多方面，其中最关键的两个因素在于经销商的外部融资能力和库存周转能力。即当资金链出现紧张的时候，经销商能否通过外部融资渠道融资，以及能否尽快将存货变现以获得充足的运营资金支持。流动性风险的本次评估结果相比2011年底有所上升，主要是受库存水平大幅上升，占用运营资金，影响流动性所致。

从库存周转方面看，目前经销商库存压力很大。从行业平均“库存周转天数”指标来看，本次评估结果相比2011年底趋于恶化，超过了行业通常认为的60天高位警戒水平。

作为资金密集型行业的汽车流通领域，经销商及经销商集团对银行贷款、汽车金融公司等外部融资的依赖程度越来越高。调研结果显示：在全部运营资本需求中，69%的经销商自有资金比例不足30%，其中多达15%的经销商不足10%；有23%的经销商自有资金比例为30-50%；仅8%的经销商此比例超过50%。与2011年的调研结果相比，经销商自有资金比例有所下降，经销商对外部融资的依赖程度进一步加强。

     风险二：盈利性风险上升

    相比2011年底，盈利性风险在2012年快速加大。虽然售后业务总体保持较高的盈利水平，但市场持续低迷的表现导致新车业务的盈利水平大幅下降，加上运营成本不断提高等因素的影响，导致以整车销售为主要盈利模式的国内经销商整

 2012上半年大幅度攀升的库存压力，是导致经销商新车销售盈利性大幅下滑的直接原因。高位的库存，占用经销商大部分的流动资金，影响流动性，一些实力较弱的经销商为缓解短期的资金压力，只能选择大幅降价销售；而一些资金较为充足的经销商，为保证利润，新车价格上变动不大，但同时大额库存占用资金的财务费用不断提高。中长期来看，如果市场持续低迷，两种策略的最终结果都是盈利性的降低。

现阶段，中国汽车行业经销商仍属于前端驱动型，即以新车销售为主，总体利润会随外部环境波动，受新车销售利润影响较大。

运营成本上升，也是影响经销商盈利能力的重要影响因素。通过调研了解到，近年来建店成本、人力成本、融资成本、店面租金等费用的提升，进一步侵蚀了经销商的盈利空间。通过对上市经销商集团批露的财务报表数据分析，“期间费用率”指标逐年上升，在2012年第一季度，已经达到近5%的水平。
 

 风险三：过于依赖厂商的商务政策
 

在目前的中国汽车流通行业，经销商盈利的主要来源为新车毛利、增值服务和厂商的激励返点。其中，新车毛利指采购与零售的差额，增值服务包括金融、保险、二手车和售后服务，厂商返利是由整车厂商提供的用以激励经销商的一系列措施。

经销商盈利过度依赖于厂商的商务政策，其运营存在着风险。首先，厂商的商务政策、激励政策等，具有极大的不确定性。制定政策的主动权在厂商，经销商只能跟随，其盈利能力受制于厂商商务政策，具有不稳定性；其次，经销商的经营策略需要根据厂商商务政策制定和调整，波动性大，经销商运营稳定性受影响；再次，厂商为了更好地控制渠道，对商务政策的考核设置了严格的标准，包括各种考核、检查、抽查、汇报等，经销商稍有疏忽，最终得到的返利就会受到影响。

2012年，市场的不景气，加上库存压力和盈利下降等多重因素影响，经销商和厂商矛盾进一步激化，近期频繁见诸媒体的经销商退网事件和关于库存压力的舆论就是两者根本利益在市场低迷时期发生冲突与较量的缩影。

    风险四：集团并购风险加大

不断高升的库存、日趋激烈的市场竞争以及大幅下降的利润，一部分势单力薄的独立经销商迫于资金压力和业务亏损，最终将退出流通领域，或被强势经销商集团兼并收购。而大型经销商集团凭借自身规模化优势，在融资能力、内部资金和人员调配、统一化管理、与厂商的谈判能力等方面，都具有独立经销商无法比拟的优势，因而具有更强的抗风险能力。目前国内经销商整合趋势明显，行业集中度不断提高。据汽车流通协会统计数字，从百强企业占比全国整体销量份额来看，已经从2010年的21%上升至2011年的22%身处流通领域，资金的融通是确保汽车经销商集团正常运转的关键前提。当前，国内主流经销商集团均在寻求高速扩张，新建店、收购、兼并及现有4S店的库存，正在快速吞噬各集团的现金流。在高速扩张过程中，经销商集团应重点警惕资金安全，避免由于过度扩张，影响现有网点的正常运营。在目前汽车流通领域的并购中浪潮中，经销商集团虽然拥有丰富的汽车销售与售后服务丰富经验，但却缺乏大宗并购、以及并购后网络整合的管理经验。